コラム

GDP統計(5月17日発表)について

本日、GDP速報が発表された。GDP実質成長率は前期比プラス1.3%、年率5.3%となった。昨年4−6月期マイナス0.2%、7−9月期マイナス0.3%、10−12月期プラス0.0%(いずれも前期比)の低迷後のプラス成長となった。2004年度の実質成長率は1.9%となった。

政府は日本経済が夏ごろには踊り場を脱して再浮上するとの見通しを示しているが、それほどの楽観ができる状況にはないと考えられる。昨年春から約1年間、日本経済は横ばいの動きを続けている。鉱工業生産統計の生産指数の推移を見ても、昨年5月以降、生産指数はおおむね横ばいのなかで一進一退の動きを続けてきている。

今回の統計における高めの成長率数値も、個人消費の前期(2004年10−12月期)からの反動増、在庫の増加、GDPデフレーターの下落、などの要因によるところが大きく、景気そのものの健全な改善によるものではない。物価下落率の拡大(=デフレの深刻化)、在庫調整への移行などの懸念を示唆する、警戒すべき内容を多分に含んでいる。

2005年は年後半に向けて、景気後退のリスクをはらんでいる。根拠の乏しい楽観論に立つのでなく、先行きを警戒して成長持続のための方策を検討すべき局面である。

先行きを警戒しなければならない要因が五つある。(1)設備投資の大幅減速、(2)米国経済の減速、(3)中国経済の減速、(4)在庫調整の可能性、(5)個人消費の萎縮、である。日銀短観では企業の設備投資は2004年度の7.3%増が2005年度には1.1%増へと大幅減速する計画が示された。米国、中国については不確定ではあるが成長率低下の可能性が高い。鉱工業生産統計の製品在庫率指数は昨年1月以来、緩やかな上昇を続けている。企業の在庫調整が進行する可能性も高い。各種国民負担増大政策の影響で個人消費が伸び悩む可能性も高い。

17日の株式市場はNYダウが16日に112ドル上昇し、朝にGDP統計が発表されたにもかかわらず、日経平均株価が121円の下落となった。7日連続の下落である。市場は日本経済の先行きについて警告を発している。小泉政権は、失業率の高止まり、年間3万人の自殺者の持続、NEETと呼ばれる若年層の増大などに示されているように、日本経済が依然として深刻な不況のさなかにあるにもかかわらず、景気回復に向けての前向きの取り組みを示していない。逆に、2007、8年度消費税率再引上げ実施に向けて、景気抑圧政策の採用に前のめりの姿勢を示し始めている。

日本経済の現状と先行きの方向についての徹底的な検証と、その検証に基づく適正な政策立案のための十分な論議が求められている。

2005年5月17日
植草 一秀

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